山阴| 环县| 平南| 新民| 巫山| 阳谷| 英山| 平江| 永胜| 嘉鱼| 鸡东| 木垒| 祁县| 恩施| 金川| 张家界| 曲麻莱| 大安| 西固| 苍南| 带岭| 任县| 常宁| 阜平| 乳源| 巴南| 新丰| 巴彦淖尔| 广宁| 寿宁| 辽中| 定州| 吉利| 三都| 永川| 理县| 武清| 乌马河| 关岭| 平山| 新荣| 隆林| 焦作| 察哈尔右翼后旗| 澳门| 铜山| 西峡| 临洮| 株洲市| 汉沽| 恩施| 武当山| 茶陵| 昌吉| 云阳| 东西湖| 四方台| 长白| 库尔勒| 崇阳| 黄龙| 石柱| 喀喇沁旗| 宜宾市| 延川| 南芬| 兴平| 沿滩| 北京| 滨州| 洛宁| 绵阳| 仪陇| 鹰潭| 乡宁| 福泉| 曲阳| 赣榆| 惠州| 南靖| 翁源| 乌海| 琼山| 新疆| 安仁| 黄岛| 孟村| 宁陕| 隆化| 兴山| 靖江| 覃塘| 霍州| 巧家| 绍兴市| 中江| 涿鹿| 连平| 班玛| 丹寨| 霍邱| 德格| 宜秀| 崇信| 武隆| 宣化区| 汕头| 永春| 青神| 大理| 雷波| 临夏市| 罗源| 武山| 丰城| 拜城| 江达| 榆中| 连云区| 独山| 晋宁| 乌兰| 高青| 敦化| 昆山| 建瓯| 潘集| 嵩明| 彭阳| 辽源| 利辛| 银川| 乌兰察布| 柳河| 昌平| 光泽| 四川| 平果| 富顺| 丹江口| 凤台| 大渡口| 梅里斯| 祁阳| 平度| 湖口| 苗栗| 抚宁| 宣威| 无极| 晴隆| 武清| 白云| 东安| 东平| 湘乡| 呼图壁| 济南| 滑县| 中卫| 贵池| 仁怀| 五河| 南涧| 印台| 五河| 轮台| 定襄| 兴宁| 费县| 白玉| 兴义| 惠来| 鄄城| 青浦| 曲水| 鹰手营子矿区| 萨迦| 通辽| 呼伦贝尔| 大姚| 普兰| 金平| 修武| 正镶白旗| 木里| 乾县| 华阴| 神木| 雷山| 丰顺| 两当| 沧州| 沁水| 德清| 封丘| 台州| 肇东| 安顺| 宣威| 栖霞| 林芝镇| 阿勒泰| 长治市| 兴安| 和静| 水城| 佛冈| 湟源| 宣化县| 西山| 安龙| 嘉峪关| 太和| 五常| 株洲市| 浦城| 兴宁| 吉首| 兴和| 定州| 积石山| 咸阳| 晋江| 武清| 崇义| 滦平| 茶陵| 徐闻| 梅河口| 龙井| 阳山| 湖北| 三亚| 宿豫| 阿荣旗| 宝鸡| 新沂| 永新| 柏乡| 基隆| 富民| 印台| 开县| 岳阳县| 容县| 宁蒗| 金堂| 上饶市| 突泉| 垦利| 鄂伦春自治旗| 青白江| 工布江达| 新郑| 镇远| 焦作| 独山| 焉耆| 巴里坤| 永登| 澄江| 宜宾市| 攸县| 亚博游戏官网_亚博游戏娱乐

2018年“国际森林日”植树纪念活动举行

2019-06-19 04:57 来源:新浪家居

  2018年“国际森林日”植树纪念活动举行

  亚博电子游戏_亚博导航20岁的时候,他在村里的河道边开了家理发店,至今已经46年了。各地在立碑纪念烈士时,应该严肃认真地做好烈士碑文的拟稿、审定、镌刻和纪念碑安放等各项工作,杜绝错误的发生。

郑兴昌说告诉我们,现在年纪一天天大了,救人的事儿有点力不从心了。  23日下午3时许,镇江新区姚桥派出所接到报警,称辖区某小区1栋,有个4岁小女孩从楼上掉下来了。

    见民警前来,驾驶室内男子急忙解释道,自己刚才上了一下厕所。因不清楚病源,她建议患者先做检查,再确定治疗方案,以免耽误病情。

    司机以为撞到人了,赶紧下车查看,询问情况。  对于游客用餐时监控视频被曝光后,有网友指责游客疑似夸大事实的问题。

  上月参加表哥结婚又让他感觉到压力。

  事发后,被告人曾洪君外出潜逃,于2017年10月21日在安徽省毫州市谯城区牛集镇被侦查机关抓获。

    被送来的时候,她的全身的皮肤基本已经掉光了。最后到杭州市红会医院查出是个非常少见的心包结核。

  上海房屋租赁指数办公室数据显示,2018年1月,上海房屋租赁指数为1914点,比上月下降7点,环比下降%,降幅较上月扩大个百分点,2018年开局租金行情,延续去年四季度的下降走势。

  霍广良摄图片来源:视觉中国  旅游投诉将更加高效便捷  意见要求,加强旅游投诉举报处理。昨日,当看到新闻照片后,大家才知道郭鹏救人的事是真的。

  像晒布地铁口的嘉年华名苑,现在一套放租的房源都没有。

  千亿国际网页版-千亿国际登录  我这个儿媳妇好,给我洗脸洗脚,煮饭剃头。

  无论是车内的小环境,还是窗外的大环境,都需要我们每一个人精心的呵护。  不要一刚开始就把医生作为你的对立面,这对医生来说,是不公平的。

  千赢网址-千赢网站 yabo88_亚博导航 千赢官网-千赢首页

  2018年“国际森林日”植树纪念活动举行

 
责编:
加载中…

2018年“国际森林日”植树纪念活动举行

正文 字体大小:

IPO批文并非免死金牌

(2019-06-19 08:01:53)
标签:

ipo

业绩变脸

分类: 证券市场

IPO批文并非免死金牌

——IPO审批不可能取代投资者独立判断

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

 

一直以来,我国股民都误以为:凡是拿到IPO批文的公司,都应该是无可挑剔的,它们应该是不坏之身,上市后不应该出现“业绩变脸”,甚至退市都是一种罪过。

其实,上市公司业绩波动是一种常态,当然,它也是一种不确定性风险。所谓“业绩变脸”,只要没有信息造假,只要没有法人及高管犯罪,它就是一种可包容的业绩波动。企业出现暂时性的经营困难或其他问题,就像普通人要吃五谷杂粮,难免会出现经常性的伤风感冒、头痛脑热,这不足为怪。因此,我们评价一家企业的业绩好坏,往往不在一时,而在长远。更重要的是,我们对一家企业投资价值的评判,除了短期盈利情况,更应关注其盈利模式及利润质量,主营收入增长的稳定性,尤其是主业成长性及研发投入、市场前景等。

一个没有主业的公司,是不会有未来的,无论其短期盈利来自何方。我们看一家企业的好坏,不能仅盯某一年的业绩,更要看它过去三、五年都在做些什么,取得了怎样的绩效。有的公司上市后,手中有钱但不珍惜股东权益,四面出击、投机取巧,打一枪换一个地方,哪个行业赚钱就涉足哪个行业,哪个项目来钱快就插足哪个项目,它们称之为多元化经营、综合化发展,结果,几年混下来,企业失去了方向,没有了主业,然而,它们只要凭借“定向增发”这一神器,就可以不停地倒腾股权,美其名曰:资本运作、资产重组,其实质就是“以钱炒钱”、玩资本、玩跨界、玩差价。

它们慷慨、任性地大搞“定向增发”、大玩“乾坤大挪移”或“吸功大法”,花别人的钱、购买别人企业的资产和利润,来充当自己公司的业绩,这就是所谓的“外延并购”、跨界并购。它们利用“定向增发”,不仅可以买回别人的资产和利润,而且还能大幅提升自己公司的每股净资产,即便原先每股净资产只有几分钱或负数,通过定向增发就可以瞬间将每股净资产提高至三、五元。然而,这种与主业毫不相干的并购,并不能将公司自身主业做大做强,弄不好,最后反客为主,公司没了主业,失去了方向和主心骨,也就失去了企业精神。

因此,公司利润多少、利润的成色及含金量,对于我们判断一家公司的未来投资价值来说,都是至关重要的。事实上,我们股民很少去理性分析一家公司的利润来源与成色,无法独立判断公司长远投资价值,除了题材、概念炒作,就是跟庄、跟风,热衷于短炒及差价搏杀,股东意识淡漠,即便遭遇不良的上市公司,他们也不会“用脚投票”。例如,一旦有公司违法违规被查处,许多股民不是选择“用脚投票”,而是理解为“利空出尽”、随时可以“抄底”,这是典型的对赌与玩命。这也是投资者不成熟的表现。

实际上,就像人的生老病死一样,企业经营失败或破产清算,也是再正常不过的事情,只要不涉及企业法人及高管犯罪,企业死亡与退市也是一种正常现象,而不是一种罪过。人有生命周期,企业同样也有生命周期,尤其是中小企业失败率、死亡率会更高,因此,在现实生活中,企业不仅可能生病,而且也有可能死亡,上市公司也是如此。从这一意义上讲,上市公司“业绩变脸”及股票退市,只要不是因为企业法人与高管犯罪所导致,那么,应该都是正常现象,不应归罪于IPO审批责任。

事实上,IPO注册制就是要设计一种具有包容性的上市标准,以满足不同企业、多样化盈利模式发展的需要。美国NASDAQ及纽约证交所就为不同类型企业同时设立了不同的专属IPO通道标准,比方,IPO标准一可能适用于“重资产型”的企业,IPO标准二可能适合于“轻资产型”的企业,IPO标准三则可能适合于各类新业态、异型企业等。这样的IPO标准不是“一刀切”的唯一标准,而是具有较大弹性和多样化选择,甚至难免“泥沙俱下”,这样的IPO体制充分体现了市场的自信、开放与包容,它能够“不拘一格降人才”,尊重个性、包容失败,正因如此,才能培育出像IBM、微软、因特尔、苹果之类的伟大企业。

相反,一个“小鼻子、小眼睛”的IPO体制,是难以培育出好企业、好股民的。美国股市的“大进大出”,就是一种自信、一种开放、一种包容、一种胸怀,它不是小家子气的“唯精英论”,它既能包容阿里巴巴的异型股权结构,也能包容中资企业的一些无名小企业,只有这样的开放与包容,才能大浪淘沙、大进大出,有时甚至是泥沙俱下的,这是一个包容的市场,也是一个自信、开放、高效的市场。

包容、开放的大市场,不仅能够培育出好企业,而且也能培养出好股民。政府大包大揽的核准制,是一种行政审批制,它代替股民思考与判断,却无法培养股民“买者自负”的人格及“用脚投票”的精神,最终只能形成股民对政府的过度依赖,甚至撒娇、耍泼。实际上,抱在怀里的孩子,是永远长不大的。

注册制改革的实质,就是“去行政化”,它让IPO审核更包容,它让市场更尊重股民的选择,它让股民变得更自主、更独立、更理性,它会让股民成熟得更快。注册制强调依法治市,并将市场化、法治化、国际化精神贯穿到每一个细节。

IPO注册制下,不仅要实现IPO节奏市场化、IPO定价市场化,而且监管者不再代替投资者判断企业好坏,证监会的主要任务将是严查重惩信息造假、股价操纵、内幕交易等证券违法犯罪活动,投资者将成为真正的市场主体,独立判断风险,对自己的买卖行为负责,平等地与发行人讨价还价,你可以选择打新炒新,你也可以“用脚投票”、放弃打新炒新,“新股不败”将成为笑话,新股上市不要说10个涨停板,就是两、三个涨停板都会成为稀罕,新股破发将成为常态,这就是市场的开放与包容,它所对应的将是投资者的真正理性与成熟。

由此可见,没有注册制,就不会有A股市场的长大成熟的明天。这就是为什么我国要将注册制改革纳入中央决策、人大授权的重要原因之一。今天,IPO扩容提速常态化,既是为了化解IPO堰塞湖,更是为了向注册制过渡对接,这样的IPO将会变得更包容、更有弹性!


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有